醞釀已久的地方養老金入市獲得重大突破千億資金有望一季度投資

　　醞釀已久的地方養老金入市獲得重大突破。據悉南方某省已經獲準將1000億元基本養老基金轉交全國社保基金理事會運營，一季度將開始投資。受此消息影響，A股放量大漲，滬指上漲92.19點，漲幅4.18%，報2298.38點創下27個月來最大單日漲幅。（記者 楊欣）

　　盡管養老金入市對股市資金面的扶持作用并不大，但是近期包括養老金入市等舉措使得管理層對于穩定市場的意圖十分明顯，節前所剩余交易日不多，年前紅包行情已經出現端倪。

　　年前紅包行情出現端倪

　　昨天資金面方面的兩大利好對股市上漲起了關鍵性作用。中國證券報報道稱地方養老金入市獲得重大突破，南方某省已經獲準將1000億元基本養老基金轉交全國社保基金理事會運營，一季度將開始投資，有望增加2萬億的資金量。

　　此次新增資金規模雖不算大，但南方某省的舉動給全國各省的養老金入市開了個好頭，這一信號傳遞給資本市場的是信心的提振，將給股市帶來短線和中期的提振作用。

　　此外，央行數據顯示去年12月廣義貨幣（M2）單月暴增2.61萬億元，雖然基調仍是“穩健”，但是事實的“寬松”已經悄然出現，對于股市來說這也是一個比較大的利好。

　　據估計，目前全國社保基金資產規模約8000億元，新投入運營的1000億元資金將擴大全國社保基金投資規模。出于養老資金保值增值的需要，這1000億元資金將首要投資固定收益資產，也有相當比例投資股市。從目前全國社保基金投資運營資產的結構來看，粗略估計投向股市的比例可能在30%~40%，上述1000億元中大概有300億到400億元將用于投資股市。

　　不少投資者將養老金入市的消息視為救市的信號。每次管理層呼吁養老金入市之后，市場大都會出現積極的反應。那么，養老金入市是否真的能對資本市場起救市作用？

　　實際上，讓養老金保值增值，在政府官員眼里，是推動其入市的重要因素。近年來每年退休人員的養老待遇平均上調10%，這與基本養老保險基金2%的年收益率之間，形成了巨大的利差損失。養老金顯然急需尋找更好的投資方向。

　　中金公司發布報告指出，2012年股市資金需求量約1.25萬億元，這是相對較為確定的，而資金供給約1.03萬億元，全年資金供給總量弱于資金需求。引導長期資金入市將成為2012年股票市場最大的制度性紅利。

　　養老金入市是信心激勵

　　因此大部分市場人士認為，養老金在資金面上能起到的救市作用實際不大。上海財經大學商學院副院長戴國強：目前全國養老金的規模也只有2萬多億元，即便是全部投入股票市場，對于總市值高達21萬億元的A股市場而言，也不能起到很大的拉動作用。養老金入市更多地被看成是管理層的一種信心激勵，釋放了積極的政策信號。

　　國金證券財富管理中心投資分析部經理李曉光認為，養老金入市消息傳出，股市就出現反彈，說明市場對此預期比較看好。不過，養老金入市已經提了很多次，在目前才算有了大的方向。在真正漸漸進入市場后，還會有初次投入多少，總共能投入多少，投資結構等一系列非常具體的問題。而這一點，我們目前并沒有看到具體的規模以及細則。

　　基金視點

　　政策和流動性利好藍籌

　　本報訊 昨日，A股市場在連續調整兩天之后重新步入上升通道，出現“年飯”行情。對此，南方基金首席分析師楊德龍指出，昨日市場受良好的經濟數據和長期資金入市等多重利好的推動強勁上漲，本次反彈仍會有反復，反彈力度主要取決于政策放松力度與經濟增速下滑的博弈結果。

　　對于A股市場的突然反攻，楊德龍指出，昨日上午公布的2011年宏觀經濟數據顯示，我國經濟增長速度還是全球最好的經濟體之一，而A股卻連續兩年大幅下跌，遠遠偏離經濟基本面，特別是藍籌股有明顯超跌的跡象。當前市場估值水平已經吸引養老金等長期資金入市，相關部門多次表達了增加A股市場配置的態度。整體來看，去年的市場的主基調是下跌，今年市場的主基調是反彈。

　　“今年市場仍會延續藍籌股價值回歸、創業板擠泡沫的格局。上證指數已經開始從底部反彈，而創業板等小盤股仍會在高估值的壓力下繼續探底。本次反彈仍會有反復，反彈力度主要取決于政策放松力度與經濟增速下滑的博弈結果。” 楊德龍表示。

　　國泰基金投研人士也指出，昨天的上漲更像是由于經濟增長數據較差而催生的對政策放松預期，從而使市場上漲。不過從消息面沒有得到確認。因此，建議關注春節后的信貸和貨幣政策。此外，由于央行進行了大規模逆回購，我們認為存準在短時間內或將不會調整。

　　把握藍籌估值修復機會

　　“目前市場趨勢復雜難以把握，更容易把握和確定的是風格轉化和行業轉化。”國泰基金上述人士表示。雖然行情或有反復，但不少基金公司開始大力唱多藍籌行情，建議投資者積極參與。

　　“我們維持一季度流動性復蘇行情的觀點，重點把握藍籌估值修復帶來的投資機會。”國投瑞銀投研人士指出，宏觀調控的趨緩和資本市場利好措施確認了上證指數2100點附近的政策底屬性，隨著年報預期的逐漸明朗和年初流動性相對寬松階段的到來，春節后大小盤風格轉換，藍籌驅動的行情有望得到延續。

　　據測算，目前創業板和中小盤股票相對大盤藍籌的估值溢價倍數仍然在2.5左右，尚處于較高水平。

　　國投瑞銀1月投基氣象站股市配置建議延續“低估值周期股”和“穩健成長股”的雙線邏輯。國投瑞金融地產指基、中證下游消費指基基金經理孟亮指出金融板塊因低估值、高收益具備一定的安全邊際和反彈先鋒潛質，金融地產指數的表現可能會優于其他行業；而大消費各行業在前期大幅下挫后已進入長期投資價值區間，在國家政策刺激和春節效應的帶動下，有望出現估值修復行情。（記者 吳倩）