加息反應為何強烈
在市場體制中，利息變化本是件平常事，但１０月２８日晚上央行加息的消息甫一公布，立刻引起國內外的強烈反應——媒體紛紛把這則消息作為頭條新聞，無論政府、企業還是一般民眾，無論市場還是機構，無論在國內還是在國外，人們對此次央行加息都反應強烈。不就加０．２７厘的息
嗎，為何在國內外引起如此軒然大波？是民眾反應過度嗎？是市場反應過度嗎？早些年歐美一次又一次加息，人家習以為常得很。我們反應如此迥然不同，何也？我覺得有這樣幾個因素。
首先，這次加息是中國９年來第一次加息，也是中國較為成熟的市場條件下第一次加息。９年前，中國經濟剛剛從計劃中走出，政府那時的加息政策往往都是計劃性的。因此，無論是企業還是個人，對利率的變化都不敏感。特別是個人，沒什么金融資產、實質資產，不論是不是計劃性調整，利率的變化對個人的影響都不太大。而這次不同，目前中國經濟基本上處于市場之中，既然利率是市場資金的價格，利率的變化必然會影響每一個人或每一個企業的利益。特別是近１０年來個人財富成倍增長，利率的變化必然有切膚之感。企業或個人出于對自己利益的關注，利率一變化自然會有強烈反應，尤其在市場條件下第一次碰到這種嘗試，更是如此。
其次，盡管這次加息幅度不大，看上去對存款人或貸款人收益的影響都是十分微小的。比如，０．２７厘的加息成本與房地產公司實際成本及利潤相比，幾乎可以忽略不計。但國人對這次加息的反應，應該放在政府的宏觀政策方式轉變上，即由以往行政方式改變為市場化方式。至于這點，只要看看這幾個月政府領導人的講話，看看政府推出的一系列政策，如股市的市場詢價制度、土地價格機制等，就可以得出答案。這表明政府將要摒棄以往行政管制的方式，這種轉變必然會觸及到經濟生活中方方面面的利益，豈能不引起國人更多的關注？
再次，這次加息也向利率市場化邁出了重要一步。以往管制下的利率不是隨著國內經濟增長而上升，反之一直處于下降通道上、處于利率最低水平上。因此，國內利率市場化，國內利率必然會由下降通道轉變為上升周期。而且，利率水平的變化必然會引起國內金融資源投向的大變化，引起國內產業結構的緩慢調整。因此，一些企業與個人一定會關注這種變化趨勢可能對他們的影響。
還有，這次央行加息增加了國內民眾對金融市場與利率的風險意識。可以說，目前的房地產熱，特別是大中城市的房地產熱都是與民眾的利率風險意識薄弱有關。近年來，國內房地產個人消費信貸成長幾十倍，個人住房貸款近２萬億元，何也？８０％的國人在信貸消費時，根本沒有考慮利率風險，他們總認為購房時的利率是不會變動的。購房時，房產商以最低利率平均數告訴購房者每月要還貸款多少，不少人一看這個數覺得自己有能力來還貸，因此也就進入房地產市場。如果開發商及銀行把利率風險考慮在內，情況也就完全不同了。可以說，近幾年來在個人住房貸款上，由于民眾利率風險意識弱或知識不足，房地產開發商與貸款銀行利用民眾對利率風險知識的不足，合謀推動民眾大量進入房地產市場，拔高了民眾對住房的有效需求。
最近，有研究表明，上海個人負債率高達１５５％，北京個人負債率達１２２％，高于美國２００３年１３３％的個人負債率，這些都與民眾對利率風險不清楚有關。而這次央行加息讓民眾開始意識到這種利率風險。特別是對于那些潛在購房者來說，不僅要關注當前利率風險，更要關注今后的利率趨勢。目前利率在變、正處于上升周期，潛在的購房者豈能不關注這次央行加息？
加息房價會下跌，這是市場的基本邏輯，也是一種趨勢。很簡單，利率一變化，處于最低利率時期的利率水平必然會進入上升周期，而且對于１０年、２０年甚至３０年的貸款來說，利息上升更是毫無疑問的。既然利率會進入上升周期，那么民眾購房會考慮這種利率風險，購房需求也會下降，而需求下降，房價自然下跌，只不過不會立即表現出來。
其實，央行加息之所以引起國內外如此巨大的反響，一言概之，在于國內經濟可能由此出現大的轉折。如何來把握這個機會，這是國內外都十分關注的事情。易憲容
特約編輯：廣偉
