????作者：周俊生
????提要 罵一聲中石油的開盤價是容易的，而如果不對這個開盤價是怎樣形成的進行一番痛定思痛的深刻反省，從中找出制度性的弊端，并且加以切實改進，那么，類似中石油這樣的“荒唐故事”，完全可能在氣候成熟的條件下再度上演于中國股市。
????中國證監會副主席范福春在全國兩會上談到中石油的股價時認為，中石油的開盤價很荒唐。2007年11月5日，中石油在一片歡呼聲中上市，開出了48 .60元的高價，其后便一路下行，將大量迷信其投資價值的普通投資者打入了“萬劫不復”的套牢“大獄”之中。今天，證監部門的高官痛斥中石油的開盤價很荒唐，雖然這對改變散戶股民的套牢無濟于事，但總算是說出了他們的心里話。
????中石油的開盤價，按照現行的交易規則，不可能是由散戶投資者策劃出來的，完全是在機構投資者一手導演下出籠的。中石油的承銷商開足了馬力宣傳這個股票，將它打造成“亞洲最賺錢公司”，對于這種明顯不符實際的宣傳，證監部門卻不加制止，聽任其在市場上發酵。正是證監部門的失職，才造成了中石油如此荒唐的開盤價。在機構的一手策劃下，中石油成功地上市了，指數也被成功地拉低了，發行公司、承銷商和證監部門都如愿以償，而留給市場的苦果，便只有輕信這一切的散戶股民來獨自吞咽了。
????在這場中石油的荒唐鬧劇中，我們固然可以對機構投資者進行指責。但是，根據“在商言商”的原則，他們又是無可指責的。機構投資者進入市場，并沒有為整個市場承擔什么道義的責任，他們唯一要考慮的便是利用自身的優勢來攫取最大化的利潤，從這一點來說，中石油的開盤價其實是不荒唐的，反而可以視為機構的一次成功運作。如果市場本身存在不公平因素，機構投資者就會加大這種不公平，如果市場默許對公司的過度包裝，他們就會放棄誠信原則將這個公司包裝得美輪美奐。因此，為了市場的公平，為了市場的誠信，證監部門必須對機構投資者的行為加強監管，盡可能地縮小其為所欲為的空間，給散戶股民創造一個安全的投資環境。但是，我們看到的現實卻是，多年以來，證監部門在發展市場的過程中，竭力倡導發展機構投資者，將其視為市場健康發展的一支重要力量，不僅在政策上對其進行傾斜，而且對于其在市場操作中可能存在的違規行為也采取了放任或者默許的態度。如果不是這樣，那么試問，為什么在當時對中石油這種“荒唐”的行為不進行查處，直到時過境遷的今天，才放出一句沒有任何用處的空炮？
????機構投資者的大量出現，確實使中國股市的承載力有所加強，但是事實上也增加了市場博弈的復雜性，使散戶股民的地位更加弱勢。今天，面對尚未見底的金融危機，我們迫切需要一個向上發展的股市，但如果我們依然把希望寄托在機構投資者身上，其效果就很值得懷疑。重要的是，證監部門必須放棄對機構投資者的幻想，在新股發行、交易制度等多個方面放棄對他們的政策傾斜，認真打造一個公平、誠信的市場環境，最大限度地保護散戶股民的利益。 (作者系本報財經評論員)
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