????2008年11月5日，正值全球經濟處于風雨飄搖中，本著“出手要快，出拳要重，措施要準，工作要實”的指導思想，中國政府果斷宣布將在未來兩年內投資四萬億元以刺激國內經濟。或許是數字本身令人印象深刻，該一攬子財政刺激計劃通常也直接用“四萬億”來指代。

????一年后驀然回首，竟發現全球經濟不經意間快要走出危機泥潭了。但若要以三言兩語解釋清楚這背后復雜的邏輯恐怕也不容易。原因可能是多方面的。例如

????但具體到中國而言，四萬億對于遏止經濟下滑、推動經濟反轉顯然是功不可沒的。回過頭來看，去年第四季度中國GDP陡然降至6.8%、今年第一季度更觸及6.1%的谷底，在出口急劇萎縮、消費難堪大任的情況下，若沒有“雙松”搭配的財政政策和貨幣政策，特別是沒有今年前三季度投資33.4%的高速增長，短短半年內，中國經濟就能恢復到第三季度8.9%這樣的步伐，幾乎是不可想象的。

????不過，自四萬億出臺之日起，懷疑和批評的聲音就從來沒有停歇過，并呈現出兩極分化態勢?；谧杂山洕谋Ｊ赜^點認為，政府其實不必干預經濟，因為反危機措施本身會擾亂市場經濟的內在穩定和修復機制，飲鴆止渴的結果不過是使得經濟復蘇形態從原本的U形變異為W形、甚至L形，徒增復蘇的時間成本和社會財富損失而已。此外，即便是較為中性的觀點一般也認為，過于強勢的政府主導型投資，若運用不慎，將對私人投資產生“擠出效應”。從實際政策執行效果來看，這種擔心并非沒有道理。

????而另一種完全相反的觀點則強調，四萬億的刺激力度還遠遠不夠。理由是，四萬億一攬子計劃中，很多都是早已納入規劃之列的建設項目，如汶川地震后重建、京滬高鐵等，有新瓶裝舊酒之嫌，其效果令人懷疑。

????的確，四萬億是一個倉促背景下的應變政策，難免會有這樣那樣的不足。但質疑四萬億的人們沒有意識到，對于外部經濟環境急劇惡化的中國而言，四萬億最大的意義在于，它是中央政府在特定情況下發出的一個積極信號，用以鼓舞低迷的市場信心，借用溫家寶總理的話說就是，“信心比黃金還重要”。在中國經濟的現實語境下，自由市場信念不足以提振這種信心；而糾纏于實際投入到底是兩萬億還是四萬億也沒有必要。關鍵是，它最終產生了效果。

????即便是現在，在中國經濟剛剛進入復蘇階段時，仍不可輕言四萬億的退出。事實上，由于四萬億所涉及重大建設項目投資的不可逆性，也根本無法輕易退出。我們同意并主張，在當前中國經濟實現“保八”目標幾乎已無懸念的前提下，調整經濟結構和保持經濟均衡發展應當成為下一步政府經濟工作的重心，但這一重任在今后一段時間內可能將更多通過貨幣政策、外貿政策、產業政策等其他宏觀調控手段來實現。特別是，若要“正確處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構和管理好通脹預期的關系”，適度微調貨幣政策勢在必行。

????但在一個更為長遠的后金融危機時代，要尋找新的經濟增長動力，還需借助制度變革和鼓勵創新來實現，而不能繼續依賴短期財政投入的“蕭條經濟學” 思路。同時要認識到，對于中國這樣一個規模龐大的經濟體而言，就長期來看，靠消費而非政府投資拉動才是經濟可持續發展和解決外部失衡的必由之路；而對于市場經濟而言，民間資本才是活力源泉。

????需要提醒的是，每一次重大危機都將對政策制定者產生根深蒂固的影響，如何避免從危機中汲取錯誤經驗教訓就顯得尤為必要。例如，1997年亞洲金融危機結束后，直到今天，資本賬戶嚴格控制和外匯高儲備的思路依然主導著中國的對外經濟政策。因此，當我們事后總結這一次危機所帶來的精神遺產時，切不可片面夸大擴張性財政政策的作用，否則將給中國市場經濟帶來過多計劃干預的色彩，為“國進民退”尋找到支撐理由。(作者系宏觀經濟分析師)