????制冷設備廣泛應用于國民經濟的各個領域：隨著我國食品行業冷藏鏈的不斷完善，以及人均冷凍冷藏食品消費量不斷提高，我國食品工業對制冷設備需求呈持續增長態勢。目前，制冷技術已滲透到人們生產生活各個領域，從食品工業到空調技術、醫療衛生、國防工業和現代科學領域都離不開制冷技術。

????公司是國內一流的制冷系統提供商：公司作為我國制冷設備制造領域的龍頭企業，具備核心競爭優勢。公司不僅是設備制造商

????節能環保領域的投資收益是公司利潤重要保證：煙臺冰輪(17.50,0.08,0.46%)的參股公司煙臺荏原、煙臺頓漢布什、現代冰輪生產的地源熱泵、余熱溴冷空調、余熱鍋爐等產品均符合節能環保需要，受到國家政策的鼓勵和扶持。經過多年的市場培育，已經建立了良好的品牌，并開始產生明顯的經濟效益。目前，節能環保領域的投資收益是公司利潤的重要來源。合同能源管理是公司新的增長點：隨著中國低碳經濟時代的來臨，我國政府頒布了一系列的政策法規鼓勵發展合同能源管理。公司產品覆蓋制冷設備、余熱利用等多個領域，依托公司產品和技術在發展合同能源管理領域具備天然優勢。公司已經將合同能源管理作為未來發展的重要戰略。

????風險提示：原材料價格大幅波動，虧損子公司扭虧進度和投資收益低于預期。

????首次給予“審慎推薦-A”投資評級：公司在制冷設備領域具備核心競爭力。

????與此同時，旗下參股公司覆蓋多個節能環保產品領域。在我國政府大力發展節能環保產業和低碳經濟的大背景下，公司能夠全面分享節能環保產業的盛宴，任何一次節能環保鼓勵政策出臺，均可以成為股價催化劑。預計10、11、12年EPS分別是0.47、0.71、0.86元，公司應該享受高于平均水平的估值，給予6個月目標價為18-20元，首次給予“審慎推薦-A”投資評級。

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