????十月金秋，中國創業板市場迎來了“周歲生日”。一年來，創業板家族成員數量大增。截至今年9月30日，已有123家創業板公司正式掛牌交易，其流通總市值已達1119.25億元，相比開板之初擴大將近五倍。

????歷經“十年磨一劍”，創業板于一年前閃亮登場，不僅為中國資本市場帶來里程碑式的重要意義，更為民營資本融資勾勒了美好的藍圖。但不可否認，在投機浮躁心態泛濫、價值投資理念不成熟的環境氛圍下，創業板風險與收益之間不匹配矛盾加劇，并被指為股市泡沫的滋生重地。就此而言，交易品種完善并非市場成熟的全部，市場監管、制度健全、投資者成長才是中國資本市場健康發展的根本要素，也是當前創業板市場回歸本位的必要前提。

????長期以來，融資途徑單一是制約我國民營企業成長壯大的重要瓶頸。創業板開閘向民企打開了直接融資大門，為新型產業轉型提供了資金支持渠道。數據顯示，截至9月底在123家創業板公司中，有將近92%的公司均為民營企業。從行業劃分上看，信息技術行業公司占比近30%，先進制造業占比近40%，新能源新材料行業、生物與新醫藥行業公司均占比8%左右，其中很多公司都成為了所屬行業的龍頭。

????由此可見，就功能定位上看，我國創業板體現了為高新技術企業輸送資金血液的作用，有助于民營經濟發揮“鯰魚效應”，是其廣受關注的主因。但遺憾的是，如今能夠搭上創業板“順風車”的民企仍是鳳毛麟角，許多企業僅能對該市場“望梅止渴”。相形全國4000萬家中小企業總量，當下國內創業板為民營企業廣開融資大門的作用還只是停留在了概念層面，監管部門對這一市場謹慎把關之情可見一斑。

????需要提及的是，即便是在較為嚴格的審核態勢之下，創業板高風險問題依然嚴峻。在經歷了一年之后，創業板上市公司高發行價、高市盈率的現象沒有絲毫改變。統計數據顯示，截至10月13日，在深交所上市的127只創業板股票中，平均市盈率仍高達65.07倍，與此同時，上證A股的平均市盈率卻僅為21.62倍。而且，創業板“高風險、高收益”的特征僅體現在了小眾身上，它在為上市高管迅速積累財富的同時，廣大民眾卻難以分得一杯羹。一方面，123家創業板上市公司讓近400位大股東身家上億，千萬富翁則已數不勝數。更有許多創業板上市公司高管通過辭職套現，將紙面盈利轉變為了現實財富。另一方面，創業板二級市場的表現卻明顯滯后于大盤。從“十一”節后至10月13日之間，創業板僅累計上漲5.8%，遠不及滬深300指數9.6%的漲幅。普通民眾在二級市場上買賣創業板個股，普遍受益不及大市。

????以此觀之，創業板似乎已演變為小眾企業和個人的“創富板”，這一趨勢當得到盡快抑制。一般而言，創業板市場較之主板的特征在于，股價想象空間大、股本盤子較小、市場波動幅度高。也正因此，如果既有創業板市場發行制度不做進一步完善，市場未來泡沫聚集的概率仍然很大?？v覽全球，除了美國納斯達克市場的成功案例外，其他國家的創業板市場基本都是乏善可陳。而與美國納斯達克市場的狀況不同，當下國內的創業板市場存在明顯的不足之處。比如，美國納斯達克首日有2800多只股票同時上市，企業準入門檻不高，但上市后卻面臨挑剔的投資者以及較大的退市風險。而我國創業板上市企業大都經營時間較長、并非嚴格意義上的“創業”企業，大批成熟公司走進創業板反而使其成為了投機者爆炒的樂園。

????在誕生一周年之后，中國創業板所暴露的各種問題已成為焦點。從美國成功經驗看，主管部門只有放棄舊有的主板思想，撫平因行政揀選而鑄就的投機“高地”，才可能放手創業板自身特色的彰顯。可以說，即便創業板個別股漲上天、或跌入地都不足為奇，其背后恰恰是投資者價值投資思維的培育。時下，創業板可謂中國證券市場的“試驗田”，當將其放置于市場化大環境中歷練。一年時間的確不長，但是相應的監管制度調整卻已經是時不我待了。