????近期，糯米網尷尬地向外界展示了第一季度財報：收入90萬美元，而其運營成本為460萬美元。一葉能否知“秋”？對此，有業內人士表示，大多數團購網仍處于投入大于產出，依靠融資過活的狀況。對此，美團網CEO王興表示，團購網的“冬天”要來了，B輪融資成為了團購網站能否度過冬天的生死儲備糧食。前段時間還瘋狂向該行業砸錢的風投們，已收緊了他們的口袋。

????投入大于產出

????中國最大的社交網站人人網最新季報顯示，旗下團購網站糯米網今年第一季度的收入為90萬美元，運營成本為460萬美元，投入和產出比例為五比一。而且運營成本在今年第一季度突然攀升。去年，人人網投入糯米網資金總計900萬美元，在今年第一季度投入460萬美元，占人人總運營支出成本2120萬美元的21.7%。

????“2011年1月以前，糯米網市場推廣費用幾乎為零，沒有做過一分鐘廣告。但隨著越來越多資本的涌入，團購行業再也不是人們想像的低門檻，而是進入了‘重’資本時代。糯米網也不得不加大市場投入，這也是為什么第一季度運營成本會升高的原因。”糯米網總裁沈博陽對《每日經濟新聞》記者表示。

????背靠人人網，糯米網擁有其他獨立團購網站所沒有的用戶基礎。不過，在團購網大戰中，糯米網也走上了巨資推廣的‘燒錢’之路。“今年糯米網整體市場推廣費用肯定會超過10億元，雖然之前糯米網計劃在廣告上花費2億元，但由于其他網站在廣告上的投入也很多，所以最終廣告支出多少要看競爭的格局。”沈博陽表示。

????那么其他團購網站的盈利如何？“大型的綜合性團購網站應該都是虧損的，此前國內團購行業普遍毛利率為8%～10%，而現在幾乎連這個數字都要守不住了。”沈博陽表示。

????實際上，“團購”原本是一種資金周轉快的經營模式。由于是“預付費”業務，很容易獲得大量營業額和收入，但問題在于整個行業都處于重金推廣的病態模式中。采訪過程中，大多數業內人士及分析人士都表示，目前大多數團購網站是投入和產出倒掛，而融資是這些網站的唯一“生命來源”。

????度過“寒冬”的B輪融資

????在7月7日，美團網宣布第二輪融資的現場，王興展示了公司的銀行賬戶，其中有6192.2122萬美元余額。美團網成功獲得的第一輪融資額為2000萬美元，第二輪為當日宣布的5000萬美元。美團網副總王慧文透露，公司已著手商談第三輪融資，“團購行業的冬天要來了，雖然我們第一輪融資的資金還未用完，現在仍要準備四五年能夠用的錢。”

????“目前團購項目已經很難獲得資金了。”金沙江創投合伙人朱哮虎向記者表示。一家不愿意透露姓名的創投也表示，他們之前考察過團購項目，但行業同質化競爭嚴重，而且就目前投資時機而言，已錯過最佳投資時機。

????值得注意的現象是，諸多投資機構對團購項目不愿談論，參與窩窩團融資的清科集團總裁倪正東接受記者采訪時表示，目前對任何有關團購的投資他都不會發表任何采訪。

????不難發現，擺在團購網面前有三條路，第一條是繼續高投入，支撐到行業洗牌，迎來春天。在沈博陽看來，只有在這個行業趨于平穩，只剩3～5家團購網站時，毛利率才會上升。第二條路是由于尋找不到第二輪融資，資金鏈斷裂，被行業淘汰。第三條路是減少廣告投入，營收下降，依舊被淘汰。

????“在目前的市態下，很多創投面臨兩難的尷尬境地，繼續投入可能意味著血本無歸，而不投入，之前的投資可能打了水漂。”上述創投人士表示，這是目前大部分風投投資團購而不愿意談論的原因。